5月4日，有媒（méi）体指出：“三一（yī）重（chóng）工高速增长是一种（zhǒng）不得已的冒险。面对高存货（huò）引发的危机，需要采用超常规手段（duàn）以提高（gāo）销售收入来解决问题，但（dàn）同时（shí）超常（cháng）规销售带来（lái）的高（gāo）应收账款却为该公司未来的发展埋（mái）下隐患。” 
　　其实，纵观2008年我（wǒ）国（guó）工程（chéng）机械行业13家（jiā）上市公（gōng）司年报，此类现象几乎已经（jīng）成为一种“通病”。 
　　三一重工的冒险（xiǎn） 
　　工程机械行业受宏观形势的影（yǐng）响（xiǎng）颇深。大环境向好时，企业的经营业绩会（huì）大（dà）幅攀升（shēng）；一旦出现波动，工程机械企业便受到影响（xiǎng），收（shōu）入锐减。并（bìng）且（qiě），这种危机最有可能在一些大企业身上得到放大。 
　　以（yǐ）三（sān）一重（chóng）工为例，2007年行业景（jǐng）气之时，该公司（sī）当年销售收（shōu）入增长75.52％，而净利润增幅更是达到171.31％，是收入增幅的2倍多。然而2005年，在国家宏观调控和固定资（zī）产投（tóu）资（zī）规模大幅下降（jiàng）的影响下，三一重工当年销售（shòu）收入下降4.47％，净利（lì）润也大幅下降了33.92％，是收入降幅的近（jìn）8倍（bèi）。 
　　宏（hóng）观经济的波动和行业的周期性低谷会（huì）导致买方市（shì）场出现萎缩，而（ér）这（zhè）种（zhǒng）来自销售的压力传导至工程机械（xiè）企（qǐ）业，会造成（chéng）大量产品的积压。 
　　年报数据（jù）显示，三（sān）一重工存货占总资产的比例长期高达20％以上。2008年为21.57%，2007年为（wéi）20.96％，2006年为25.21％，2005年（nián）为25.40％，2004年为26.38％，高存货（huò）的问（wèn）题（tí）似乎一直萦绕其左（zuǒ）右。而高存货又将导致企（qǐ）业的现金（jīn）流（liú）出现问题，这将为（wéi）以后（hòu）的发展埋下（xià）隐（yǐn）患。 
　　“三一（yī）重工要想维持良好（hǎo）的（de）经营状况（kuàng），就必须将自己锻造成永不停歇（xiē）的销售机（jī）器，因为一旦销售（shòu）出（chū）现（xiàn）微小的下滑，都会数倍（bèi）传导至净利润。”据上述媒体报道称，正常情况（kuàng）下，如能够加快销售，企业将获得大量的资金（jīn）回笼，现（xiàn）金流一般会比较充（chōng）裕，资产负（fù）债（zhài）率会（huì）不断下（xià）降（jiàng），企业的存货（huò）、应收账款等（děng）资产周转速度也将加快。 
　　的确（què），2005年三一（yī）重工逆势做出加大销售的（de）决（jué）定。 
　　数据表明，该（gāi）公司的决策效果明显，被（bèi）业界赞誉的“8年增（zēng）长30倍”，其中近（jìn）八成是（shì）在2005年后实现的（de）。 　　但是，上述媒体指出，三一重工的资产（chǎn）负（fù）债率却居高不（bú）下，企业经营活（huó）动现金流量并没（méi）有增（zēng）加（jiā）。同（tóng）时（shí），自2005年后，该公司存货占营业成本（běn）的比例逐年下降（jiàng），而应收账款的（de）增幅却不（bú）小。 
　　其中，2007年比2006年的应收账款增长（zhǎng）超过（guò）157％。本报记者（zhě）从该公司最新发布的2008年年报中发现，2008年在2007年应收账款的基（jī）础上，又（yòu）增长了50.1%，达到31亿元，占（zhàn）总资产比（bǐ）例上升至22.21%。 
　　“按照常规，收入增长（zhǎng）了，如果销售（shòu）政策不变，应该有大量的现金流入，企业（yè）的（de）资产负债率会下降。”该媒体判断（duàn）：在（zài）工程机械（xiè）行业竞争激烈的背景（jǐng）下，企业间的优势并不明显，而三一重工迫不得已（yǐ）通（tōng）过赊销、提供更加（jiā）优（yōu）惠的销售条件（更长（zhǎng）的回款期限、首（shǒu）付比例（lì））等方（fāng）式冒（mào）险增加销售收入，以（yǐ）降（jiàng）低存货（huò）比例。 
　　该文章最后指出，从改善资产周转（zhuǎn）来看，三一（yī）重工的（de）做法并没有达到目的（de）。仅实（shí）现了存货占比的微降（jiàng），却得（dé）到了（le）应收账（zhàng）款的增（zēng）高，对整体资产周（zhōu）转意义不大。赊（shē）销就意味（wèi）着（zhe）承担更大的（de）风（fēng）险，一旦购买者出（chū）现无力支付的问（wèn）题，企业（yè）不得不将其全（quán）额（é）计提坏账，从而（ér）增（zēng）加（jiā）企业的管理费（fèi）用，最终降低公司（sī）的盈利（lì）水平。 
　　“这一模式（shì）在经济增（zēng）长时（shí）期（qī）没有问题，一旦遇到行业波动（dòng），这个风（fēng）险将被成倍放大。” 
　　居安思危 
　　这一现象并非个案。 
　　中国工业报（bào）记者对其余主要（yào）工程机械上市（shì）公司（sī）进（jìn）行了一番（fān）统（tǒng）计（jì），有4家公布了该企（qǐ）业2008年存货占总资产的比例。其中，山推（tuī）股份为24.69%，安徽合（hé）力为27.75%，徐工科技为31.35%，山河智能为32.42%。另外有6家企业（yè）公布（bù）了2008年（nián）存货同比增幅（fú）：山（shān）推股份为2.32%，常（cháng）林股（gǔ）份为13.85%，柳工为35.92%，山河（hé）智能为44.84%，鼎盛天工为52.65%，中（zhōng）联（lián）重科（kē）为96.50%。 
　　可（kě）见，2008年下半年爆发的（de）国际金（jīn）融危机（jī），对多数工程机（jī）械企业都造成了一定程度的（de）存货（huò）增加。 
　　对公（gōng）布（bù）了（le）应收账款（kuǎn）同比增（zēng）幅的企业统计显示，山推股份为-4.8%，山河智能为3.41%，徐工科（kē）技（jì）为15.07%，柳工为（wéi）31.75%，厦工为49.95%，中联重科为119.73%，仅（jǐn）山推一（yī）家应收账（zhàng）款出现（xiàn）下降。 
　　多数企业对于存货和应收账款上升给出的解释是：“销量增加。” 
　　虽（suī）然没有三一（yī）重（chóng）工（gōng）体现得那（nà）么明显，但由以上两组数（shù）据可（kě）以看出，在（zài）行业出现波（bō）动的时期，不（bú）少企（qǐ）业试图增加销量以（yǐ）求生存。但应收账款的增加（jiā），说（shuō）明企业在销售（shòu）方式（shì）上做（zuò）出了调整（zhěng）。 
　　在产品（pǐn）差异化不大的情况（kuàng）下，说服买（mǎi）方购买（mǎi）产品（pǐn）就需要付出更多的优惠条件，诸如良好的售后服务、优惠的支付方式等。类（lèi）似于“零首（shǒu）付”、赊销这样的现象其实已经不是（shì）什（shí）么新鲜（xiān）事物了。 
　　一位不愿（yuàn）透露姓名（míng）的国内知名工程机械企（qǐ）业销（xiāo）售人员告诉记者（zhě），“目前行（háng）业不景气，为了完（wán）成销售任务，有（yǒu）些企业也会将机器卖（mài）给原来（lái）信用（yòng）评级较差的用户，而且（qiě）是采用相当优惠的支付条件。但是因为现在（zài）用户（hù）手里（lǐ）的工程项目也（yě）不充足（zú），导致逾期还（hái）款，甚至逃之夭夭（yāo）的现象经常发生（shēng），反而给（gěi）企（qǐ）业造成（chéng）了损失（shī）。” 
　　他半开（kāi）玩笑地说：“如果这（zhè）样的事情越来越多，那就是工程机械行业的‘次贷危机’。” 
　　业（yè）内人（rén）士告诉记者，其实，这（zhè）样的风险和隐（yǐn）患显（xiǎn）而易（yì）见，而且（qiě）长期存（cún）在。只是在（zài）行业形势不容乐（lè）观的情况下，会集中体现出来。而这个隐患会不会演变成危机，主要取决于宏观经济今年后（hòu）半年的走势。另外，按（àn）照“三年一调”的说法，工（gōng）程机（jī）械行业已经进入周期（qī）性（xìng）调整是不得不考虑的因素。 
　　该业（yè）内人士（shì）提（tí）醒，更（gèng）应（yīng）该看（kàn）到的是，我国工程机械企业长期缺（quē）乏核心技术，产品成本的大半花（huā）在进（jìn）口关键（jiàn）零部件上，企业的利润被挤压至很小的空间；其次，我国还未形成具有国际影响力的大型工程机械（xiè）制（zhì）造集团，采购原（yuán）材料时的议价能（néng）力相当薄弱，这也造成企业利润的进一步摊薄。工程机械企业需要自我救（jiù）赎（shú），着力实现关（guān）键技术的（de）创新和（hé）突破（pò），适时地调（diào）整产业结构（gòu）和发展战略，居安思危，做好最坏（huài）的打算（suàn）。